利潤(rùn)持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)股占22.39%

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心與WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，輕工制造（申萬(wàn)一級(jí)）行業(yè)今年第二、三季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司有15只，占該行業(yè)67只個(gè)股的22.39%，排在全部行業(yè)第二、三季度環(huán)比增長(zhǎng)股占比第四位。今年前三季度，輕工制造行業(yè)每股收益為0.2018元、每股凈資產(chǎn)3.3099元、每股營(yíng)業(yè)總收入3.934元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.19元、凈資產(chǎn)收益率為6.43%；以10月29日收盤價(jià)計(jì)算，輕工制造板塊動(dòng)態(tài)市盈率為40.94倍（行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得）。
 

　　第二、三季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)的15家公司分別為（按第二、三季度環(huán)比增幅合計(jì)數(shù)排序）：中福實(shí)業(yè)、升達(dá)林業(yè)、星輝車模、新海股份、廣博股份、梅花傘、大亞科技、瑞貝卡、科冕木業(yè)、紫江企業(yè)、合興包裝、岳陽(yáng)紙業(yè)、飛亞達(dá)A、江蘇宏寶、永新股份。
 

　　大亞科技以及排名在其之前的個(gè)股，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)第二、三季度環(huán)比增長(zhǎng)合計(jì)數(shù)均高于100%。其中，中福實(shí)業(yè)是第三季度較一季度凈利潤(rùn)增幅最高的個(gè)股，今年二季度環(huán)比增長(zhǎng)1237.91%、三季度環(huán)比增長(zhǎng)95.06%；2010年三季報(bào)披露，在建工程4620萬(wàn)元，較年初增長(zhǎng)3581.89%,系主要是漳州中福建設(shè)廠房及有關(guān)設(shè)備；預(yù)收款項(xiàng)1463元，較年初增長(zhǎng)75.44%,系主要是本期龍巖中福和明溪恒豐林業(yè)的預(yù)收貨款增加；營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)50.05%,營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng) 60.45%,系主要新增龍巖中福合并范圍和增加銷售。
 

　　排名第二的是升達(dá)林業(yè)，今年二季度環(huán)比增長(zhǎng)266.96%、三季度環(huán)比增長(zhǎng)16.41%；2010年三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2010年度凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度145%～195%。上年同期凈利潤(rùn)：1465.95萬(wàn)元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因說(shuō)明：公司加大了市場(chǎng)投入，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，銷售收入增長(zhǎng)；公司去年同期承擔(dān)了錦豐擔(dān)保及洪水災(zāi)害的損失，導(dǎo)致去年同期可比基數(shù)較低；公司木纖維板產(chǎn)品享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠政策。
 

　　排名第三的是星輝車模，今年二季度環(huán)比增長(zhǎng)21.01%、三季度環(huán)比增長(zhǎng)114.42%；2010年三季報(bào)披露，2010年第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷售毛利率為34.9%，產(chǎn)品銷售毛利同比增長(zhǎng)25.83%，抵消了同期銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用資產(chǎn)減值損失的大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.60%，但營(yíng)業(yè)外支出（主要為慈善捐款）導(dǎo)致第三季度凈利潤(rùn)增幅（21.5%）略低于營(yíng)業(yè)收入增幅。1-9月財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少了250.5%，主要募集資金存款利息收入增加使財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降。截至報(bào)告期末，公司已經(jīng)獲得包括嬰童車模產(chǎn)品在內(nèi)的24個(gè)汽車品牌的授權(quán)。
 

　　借人民幣升值東風(fēng)提升業(yè)績(jī)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年造紙及紙制品行業(yè)24家A股上市公司共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)23.07億元，同比增加15.34%。金融危機(jī)后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的整體向好，造紙行業(yè)下游恢復(fù)，出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的良好局面。而人民幣升值與節(jié)能減排的利好因素將為行業(yè)四季度的持續(xù)走強(qiáng)提供保障，預(yù)計(jì)2010年全年，造紙包裝行業(yè)與優(yōu)勢(shì)企業(yè)將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速擴(kuò)張。
 

　　具體來(lái)看，因造紙行業(yè)從6月起盈利快速下滑直至9月好轉(zhuǎn)，主要企業(yè)三季報(bào)盈利面臨環(huán)比下降的風(fēng)險(xiǎn)(預(yù)計(jì)約20%以上)，并由此引致部分公司全年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)，三季報(bào)披露該風(fēng)險(xiǎn)將充分釋放。隨著主要紙種價(jià)格企穩(wěn)上升，銷量提高，行業(yè)10月份盈利將延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，加之人民幣升值及淘汰落后產(chǎn)能等主題催化，市場(chǎng)普遍認(rèn)為10月行業(yè)仍將獲得相對(duì)收益。我國(guó)造紙行業(yè)原料在外市場(chǎng)在內(nèi)的特點(diǎn)決定了造紙行業(yè)成為了當(dāng)前為數(shù)不多的將受益于人民幣升值概念的行業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際木漿與廢紙價(jià)格仍會(huì)持續(xù)上漲，人民幣的升值將覆蓋部分進(jìn)口原材料漲價(jià)所帶來(lái)的成本上漲，為企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
 

　　2011年公司產(chǎn)能投放時(shí)間集中在1季度末，共計(jì)195萬(wàn)噸漿紙產(chǎn)能。公司公告明年4月份將有70萬(wàn)噸湛江木漿線，45萬(wàn)噸湛江文化紙線和80萬(wàn)噸山東壽光高檔銅版紙線投產(chǎn)，公司2011年紙產(chǎn)能增長(zhǎng)達(dá)到46%，漿產(chǎn)能增長(zhǎng)24%，公司明年大型項(xiàng)目的投產(chǎn)為公司未來(lái)增長(zhǎng)添加新的發(fā)展動(dòng)力，除此以外，公司今年年底將有6萬(wàn)噸生活用紙產(chǎn)能投產(chǎn)，而2012年60萬(wàn)噸白面?？?xiàng)目將建成，公司的大型項(xiàng)目持續(xù)保持增長(zhǎng)。
 

　　包裝行業(yè)，仍將因其依托下游穩(wěn)定增長(zhǎng)的類消費(fèi)品屬性成為防御策略的優(yōu)先。包裝產(chǎn)業(yè)受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)，未來(lái)增長(zhǎng)將更加體現(xiàn)為包裝同時(shí)體現(xiàn)出產(chǎn)品品牌宣傳特色，以及防偽等功能。據(jù)分析，市場(chǎng)人士更加看好具備包裝產(chǎn)品附加值的企業(yè)，這樣的公司通過(guò)提供物流服務(wù)，技術(shù)支撐，減少客戶包裝成本等方式和下游結(jié)合成為一體，從而形成自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
 

　　在家用輕工、玩具方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)前景廣闊，目前已擁有渠道及品牌的輕工公司將在競(jìng)爭(zhēng)中獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，憑借品牌效應(yīng)已可享受高毛利的溢價(jià)，后續(xù)將依靠規(guī)模效應(yīng)及管理挖潛降低費(fèi)用，從而快速提升盈利水平。2010年玩具出口旺盛，國(guó)際國(guó)內(nèi)需求均逐漸回暖，在國(guó)內(nèi)嬰兒潮的大背景下，玩具作為一個(gè)新興的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展必然受益于國(guó)內(nèi)需求推動(dòng)，政府政策支持。
 

　　超配造紙和玩具行業(yè)個(gè)股

　　據(jù)工信部網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，輕工行業(yè)利潤(rùn)增速穩(wěn)步提高。造紙及紙制品業(yè)、家具制造業(yè)和塑料制品業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)38.1%、46.5%和38.8%，其中9月份分別增長(zhǎng)14.6%、52.8%和42.3%。
 

　　東方證券報(bào)告基于四季度需求回暖、落后產(chǎn)能淘汰超預(yù)期、以及人民幣升值環(huán)境下造紙企業(yè)成本下降三大催化劑，在行業(yè)估值水平處于底部的背景下，建議投資者積極配置造紙行業(yè)投資機(jī)會(huì)。此外，玩具行業(yè)2010年出口增長(zhǎng)相較往年更為迅速，玩具行業(yè)在國(guó)內(nèi)嬰兒潮的需求刺激下，將迎來(lái)歷史上最大的投資機(jī)遇，繼續(xù)建議超配。最后，包裝行業(yè)由于估值較高，建議對(duì)配置合興包裝等公司。所以建議四季度超配造紙和玩具行業(yè)，標(biāo)配包裝行業(yè)。
 

　　而對(duì)于印刷包裝行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，整體行業(yè)估值水平較高，未來(lái)重點(diǎn)選擇具備產(chǎn)品附加值的企業(yè)，這樣的公司通過(guò)提供物流服務(wù)，技術(shù)支撐，減少客戶包裝成本等方式和下游結(jié)合成為一體，從而形成自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，首選合興包裝，公司2010年預(yù)期將有5.6萬(wàn)平方米產(chǎn)能投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)。大部分均在2010年上半年開始運(yùn)作，產(chǎn)能利用水平不足，進(jìn)入2011年上半年，公司各個(gè)地方布局將有望基本完善，產(chǎn)能爬坡預(yù)計(jì)將開始進(jìn)入尾聲，未來(lái)盈利增長(zhǎng)可以期待。
 

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，玩具出口1～8月份增長(zhǎng)28%，三季度大部分公司加班加點(diǎn)供應(yīng)外需，單價(jià)水平環(huán)比也有提升，所以，東方證券繼續(xù)推薦玩具行業(yè)投資機(jī)會(huì)，首選星輝車模。維持星輝車模“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)67元。認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)才是玩具企業(yè)需要占據(jù)的下一個(gè)制高點(diǎn)，內(nèi)銷渠道網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)是擺在各大玩具公司面前迫切任務(wù)，截至目前星輝車模的國(guó)內(nèi)渠道建設(shè)已經(jīng)基本完善，國(guó)內(nèi)銷售占比達(dá)到近三成，未來(lái)仍有大幅的提升空間。展望未來(lái)2年，樂(lè)觀地預(yù)計(jì)公司銷量還將保持大幅增長(zhǎng)，繼續(xù)看好公司采用他人商譽(yù)為自身產(chǎn)品服務(wù)的獨(dú)特盈利模式，維持公司2010，2011和2012年每股收益預(yù)測(cè)為1.19、1.53和2.80元。